北京中冶钢铁工程技术有限责任公司副总经理 贾 岩
摘要：在经济全球化的当下，我国市场与国际市场进行接轨，国内企业在国际市场面临着越来越激烈的竞争环境，且由于人民币的功能，国内企业面临着不可忽视的外汇风险，这对企业的生存、发展有较大的影响，得到企业管理层的普遍重视。对于我国企业而言，想要在国际市场中生存、发展就必须科学地识别外汇风险，有效地防范外汇风险。本文从国内企业在国际经济贸易中容易遇到的外汇风险入手，分析并探讨国内企业在国际经济贸易中防范外汇风险的策略，为提升我国企业国际经济贸易竞争力提供一些思路。
自改革开放起，我国逐步打开国门，与世界各国的经济交流开始频繁起来，加入WTO是我国对外经济贸易的重要节点，标志着我国正式进入国际市场参与竞争，这不仅为我国经济的高速发展带来了机遇，也为国内企业带来了更为激烈地竞争和挑战。在参与国际经济贸易的过程中，企业管理层发现，外汇风险是我国企业在国际经济贸易中不容忽视的影响因素，外汇风险的存在一定程度上阻碍了企业的健康发展，却又无法彻底消除。因此，做好识别外汇风险、分析防范外汇风险、减少外汇风险的工作十分重要。
一、外汇风险
1．汇率风险
汇率风险又称外汇风险或外汇暴露，是指一定时期的国际经济交易当中，以外币计价的资产(或债权)与负债(或债务)，由于汇率的波动而引起其价值涨跌的可能性。
对外币资产或负债所有者来说，外汇风险可能产生两个不确定的结果：遭受损失(loss)和获得收益(gain)。风险的承担者包括政府、企业、银行、个人及其他部门，他们面临的是汇率波动的风险。
从国际外汇市场外汇买卖的角度看，买卖盈亏未能抵消的那部分，就面临着汇率波动的风险。人们通常把这部分承受外汇风险的外币金额称为“受险部分”或“外汇敞口”(foreign exchange exposure)，其包括直接受险部分(direct exposure)和间接受险部分(indirect exposure)。前者指经济实体和个人参与以外币计价结算的国际经济交易而产生的外汇风险，其金额是确定的；后者是指因汇率变动经济状况变化及经济结构变化的间接影响，使那些不使用外汇的部门和个人也承担风险，其金额是不确定的。
在当代金融活动中，国际金融市场动荡不安，外汇风险的波及范围越来越大，几乎影响到所有的经济部门。
2. 外汇风险的构成要素
企业在国际经济活动中，一方面经常要使用外币进行收付，因而会发生外币与本币(或两种外币)之间的实际兑换。由于从交易的达成到账款的实际收付以及借贷本息的最后偿付均有一段期限，兑换时如果汇率在这一期限内发生不利于企业的变化，则企业将单位外币兑换成本币(或两种外币间兑换)的收入就会减少，或以本币兑换单位外币的成本就会增加，于是产生了交易风险和经济风险；另一方面由于本币是衡量企业经济效益的共同指标，因此，即使企业的外币收付不与本币或另一外币发生实际兑换，也需要在账面上将外币折算成本币，以考核企业的经营成果，而随着时间的推移，汇率发生波动，单位外币折算成本币的账面余额也会发生变化，于是产生了折算风险。
由此可见，外汇风险包含三个要素：本币、外币和时间。只要企业在经营活动中以外币计价结算，且存在时间间隔，就会产生外汇风险。一般来说，未清偿的外币债权债务余额越大，间隔时间越长，外汇风险就越大。在浮动汇率制下，由于汇率的波动更频繁及剧烈，又没有波动幅度的限制，因此，企业面临的外汇风险比在固定汇率下更经常、更明显、更难以预测。由于外汇风险由本外币和时间构成，且缺一不可，因此防范外汇风险的基本思路有二：一是防范由外币因素引起的风险，其方法或不以外币计价结算，彻底清除外汇风险；或使用同一外币表示的流量相反的资金数额相等；或通过选择计价结算的外币种类，以消除或减少外汇风险。二是防范时间因素引起的外汇风险，其方法或把将来外币与另一货币之间的兑换提前到现在进行，彻底清除外汇风险；或根据对汇率走势的预测，适当调整将来外币首付的时间，以减少外汇风险。
3.外汇风险的特征
外汇风险具有或然性、不确定性和相对性三大特性。外汇风险的或然性是指外汇风险可能发生也可能不发生，不具有必然性；外汇风险的不确定性是指外汇风险给持有外汇或有外汇需求的经济实体带来的可能是损失也可能是盈利，它取决于在汇率变动时经济实体是债权地位还是债务地位；外汇风险的相对性是指外汇风险给一方带来的是损失，给另一方带来的必然是盈利。
4.影响汇率波动的因素
影响汇率波动的最基本因素主要有以下四种：
第一，国际收支及外汇储备。所谓国际收支就是一个国家的货币收入总额与付给其它国家的货币支出总额的对比。如果货币收入总额大于支出总额，便会出现国际收支顺差，反之，则是国际收支逆差。国际收支状况对一国汇率的变动能产生直接的影响。发生国际收支顺差，会使该国货币对外汇率上升，反之，该国货币汇率下跌。
第二，利率。利率作为一国借贷状况的基本反映，对汇率波动起决定性作用。利率水平直接对国际间的资本流动产生影响，高利率国家发生资本流入，低利率国家则发生资本外流。资本流动会造成外汇市场供求关系的变化，从而对外汇汇率的波动产生影响。一般而言，一国利率提高，将导致该国货币升值，反之，该国货币贬值。
第三，通货膨胀。一般而言，通货膨胀会导致本国货币汇率下跌，通货膨胀的缓解会使汇率上浮。通货膨胀影响本币的价值和购买力，会引发出口商品竞争力减弱、进口商品增加，还会引发对外汇市场产生心理影响，削弱本币在国际市场上的信用地位。这三方面的影响都会导致本币贬值。
第四，政治局势。一国及国际间的政治局势的变化，都会对外汇市场产生影响。政治局势的变化一般包括政治冲突、军事冲突、选举和政权更迭等，这些政治因素对汇率的影响有时很大，但影响时限一般都很短。
二、外汇风险管理的一般方法
（一）汇率预测
（二）选择货币与加列合同条款
1．币种选择法：尽量选择本币计价结算；进口时尽量选用软币计价结算，出口时尽量选用硬币计价结算；选用多种货币计价结算。
4．提前或推迟结算法：根据预测计价结算货币汇率的变动趋势，将合同中的结算日期提前或推迟，以减少外汇风险或得到汇价变动收益的方法。
5．收付货币平衡法。
6．参加汇率风险保险。
(三)金融交易
进出口商可以利用国际金融市场，针对进出口其业务所面临的具体外汇风险，进行外汇买卖或其他金融活动，以达到防范外汇风险的目的。常用的具体方法有以下几种：远期外汇交易法、掉期交易法、外汇期货交易法、外汇期权交易法、借款与投资法、货币互换法。
四、企业应对汇率风险的具体措施
在旺盛结汇需求的作用下，人民币强势连连，最高升破6.33大关，不断刷新3年半以来新高。市场高度关注人民币汇率持续升值，甚至引发了部分人士关于人民币“破6”的猜测。应该说，2021年全年乃至2022年的人民币汇率变化主要是受到三大方面的影响：
（1）受国内疫情影响，导致人民币的波动；
（2）海外疫情影响外贸业务开展，推动人民币的贬值；
（3）美国降息政策和无限量化宽松，加剧全球金融的恐慌，汇率市场出现变动。
总之，一方面，我国出口仍有韧劲，贸易顺差将维持在较高水平，人民币资产的全球吸引力仍强，海外资金持续净流入，对人民币汇率形成较强支撑；另一方面，美联储货币政策收紧可能导致美元阶段性走强，中美利差收窄，人民币也将存在一定贬值压力。
在国际市场中，汇率风险是随时面临的，各国的主要币种的汇率，时刻发生着波动变化。在出口商品时，有时因为汇率的变化，甚至会吞噬全部利润。汇率风险不仅仅体现在贸易中，也与人们的生活、消费息息相关。防范汇率风险的主要方法有以下几种：
1．将汇率风险纳入成本控制
一定周期内汇率的波动还是有一定的范围，一般在3%～5%之间，报价时就把这个区间考虑进去。同时也可以和客户约定如果超出这个比例，那么风险共担，由买卖双方共同承担因汇率波动而带来的利润损失；或者约定报价有效期，比如将原来1～3个月报一次价格缩减到10～15天，甚至每天按照汇率波动更新报价单。
此外，也可以采取同一种产品根据不同付款方式提供不同报价的方式，如信用证付款是一个价格，50％预付是一个价格，100％预付又是另外一个价格，让买家自己选择。
2.合同约定应对汇率变化条款
对于合同双方来说，汇率风险是均等的。在贸易、买卖合同中，双方通过友好协商，共同约定应对汇率变化的条款，比如以签订合同日为基准，共同承担至交付日的汇率变化。个人认为，这种方法是最节约成本的。
这一条是我司合同模板的固定条款。
3.优化组合币种
买卖双方谁都想得到汇率变化给自己带来的利好，谁都不愿意承担汇率损失。有些人通过选择硬币、软币来趋利避害，通常是行不通的，因为对你利好的就是对对方的不利，更何况随着时间的变化，硬币和软币也是可以转化的。个人认为，使用优化组合的币种，将风险降低到最小，倒是可以选择的方法。
比如：签订合同使用人民币计价结算，人民币“入篮”以后，中国逐渐从经济大国、贸易大国迈向货币大国，人民币资产在全球市场的吸引力明显上升。许多国际金融组织和多边开发机构的贷款及不少国家的负债均以SDR计价，其配置的人民币资产也在稳步增长。此外，随着人民币资产吸引力增强，国内外主动配置人民币资产的需求也明显上升。
用人民币计价结算可以起到与汇率风险基本隔绝的效果，企业要及时了解有关改革和政策的动向，在政策允许范围内考虑使用人民币。
比如：我司在亚洲的出口项目中，均使用人民币结算，有效地避免了近两年的人民币大幅升值带来的损失。
4．利用福费廷业务转移风险
福费廷业务即银行的中长期贸易信贷，即出口商把远期付费的汇票承兑给银行或者金融公司。货物一经卖出，就可以从银行得到现金，汇率风险转嫁给银行或者金融公司。
这种方式，银行也会算账，估计收汇风险的规避大于汇率风险。
5．通过金融衍生品防范
通过外汇交易来防范风险，是一种常见的做法，通常是签订一份远期外汇结售合同的方式。也可以通过即期和远期组合的方法，最常见的是通过期权、掉期进行套期保值。
同上，银行也会考虑他们的损失，防范作用对于高额合同更有效。
6．在保险公司投保汇率风险保险
特别是对于一些赊账或远期付款方式，用保险费抵御汇率损失。
7．优化出口产品结构，提高产品的技术含量和附加值，增强产业竞争力；走差异化，品牌化之路；提高合同成交价格，涵盖汇率波动风险。
比如：我们在印度的某些项目，利用独家技术出口的优势，在一段时间内独占印度市场，拥有卖方定价权，取得较好的经济收益。
